Половину статьи рассказывается о VIX и VXSTOXX. Вторую половину - анализируется спред VIX-VXSTOXX. Вроде он даже по ADF получается стационарным на уровне значимости 6%, а по Филипс-Перону даже на 1%. Дальше анализируется спред VIX-VXSTOXX  и делается попытка торговать арбитраж между ними. Загоняют в GARCH модель сам спред, пытаются прогнозировать его изменение. Результат визуально не очень, численные данные не приведены. Впрочем период теста очень небольшой, только 2012 год.

Небольшая статья что напрямую использовать полученное с использованием GARCH-моделей предсказание волатильности нельзя. Хотя и обнаруживается достаточно хорошая предсказательная способность таких моделей по реализованной волатильности (RV) - к примеру знак однодневного изменения RV правильно предсказывается в 58% случаев, но с поведением RV и IV - тут не все так просто. И ладно бы это касалось только случаев с положительной доходностью - в таком случае рост RV понятно что ведет к снижению IV. Но и при небольших отрицательных доходностях наблюдается та же история. Только при сильно негативной доходности есть положительная зависимость. Чэн также протестировал стратегию - лонговать IV если ожидается отрицательное однодневное изменение RV и шортить в обратном случае. Вроде как шарп 1.2, но не проверял.