Анализируется предикативная способность изменения волатильности волатильности (VVIX) для доходности опционов на SPX.

Рост VVIX на 1 стандартное отклонение вызывает на следующий день снижение доходности путов SPX на 1.32-2.19% (t статистика -4.48..-5.54. Лучшая для глубоких путов (-5.54). Глубокие путы 0.85..0.9. Краткосрочные: 8-90 дней до экспирации).

Дополнительно были проанализированы такие предсказатели как RVV (t статистика -3.23..-4.56) и VRP (-2.7..-3.32).

Если говорить о длительных периодах (3,6,12 мес горизонт) наиболее значимую зависимость доходность путов показывает от VRP

3 мес: -12.7% на 1 ст. откл. VRP, t-stat -2.97

6 мес: -21.79% на 1 ст. откл. VRP, t-stat -2.74

12 мес: -31.35% на 1 ст. откл. VRP, t-stat -2.24

Очередная стратегия в виксовых ETF. Основана на том, что хорошим индикатором уровня волатильности служит волатильность волатильности.

Покупаем VXX когда десятидневное стандартное отклонение VIXа превышает 11%, Покупаем XIV когда оно ниже.

Результаты в статье довольно неплохие, шарп 1.77, CAGR 98.4%. 

Но out-of-sample сильно хуже, ровно после публикации начинается флет: 

Шарп за весь период: 1.01, CAGR 59.3%