Momentum and Markowitz: a Golden Combination

Дата: 
16/05/15
Аномалии: 
Авторы: 
Wouter J. Keller Adam Butler Ilya Kipnis
Аннотация: 
Mean-Variance Optimization (MVO) as introduced by Markowitz (1952) is often presented as an elegant but impractical theory. MVO “is an unstable and error-maximizing" procedure (Michaud 1989), and “is nearly always beaten by simple 1/N portfolios” (DeMiguel, 2007). And to quote Ang (2014): "Mean-variance weights perform horribly… The optimal mean-variance portfolio is a complex function of estimated means, volatilities, and correlations of asset returns. There are many parameters to estimate. Optimized mean-variance portfolios can blow up when there are tiny errors in any of these inputs. .. ".
Описание: 

Статейка об оптимизации портфеля по доходу-волатильности. Берем большой портфель etf, на базе от 1 до 12 мес. определяем доходность и волатильность, далее оптимизируем портфель определяя веса между активами (в статье только лонг онли). Алгоритм есть в статье. И вроде как на вселенной из 39 етф получаем шарп 1, доходность15.4%.  Авторы назвали этот подход Classical Asset Allocation (CAA).