Skewness and Dispersion of Opinion and the Cross Section of Stock Returns

Дата: 
05/03/15
Авторы: 
Jinghan Meng
Аннотация: 
We show that the degree of dispersion and asymmetry of analysts’ earnings forecasts is related to future stock returns. When skewness is negative, future returns are decreasing in the degree of dispersion of analysts’ earnings forecasts; when skewness is positive, future returns are increasing in the degree of dispersion of analysts earnings forecasts. We develop a model that incorporates dispersion and asymmetry in agents’ beliefs that can account for these empirical facts.
Описание: 

Анализ связи ассиметрии и дисперсии предсказаний аналитиков о прибыли компаний с будущей доходностью компаний. При анализе дисперсии акции каждый месяц сортировались на квантили, затем лонг-шорт портфель приносил 0.59% в месяц. Если сделать дополнительное ранжирование на квантили по ассиметрии, то лонг-шорт портфель (покупка акций в квантили наименьшей дисперсии и шорт для наибольшей дисперсии все это для акций с наибольшей отрицательной ассиметрией) давал 0.65%